Législatives : les élections affectent-elles vraiment la Bourse de Paris ?

Une baisse prolongée par l'annonce de la dissolution

Planet. Quel est le lien avec les élections législatives dans ce cas ? 

A.A.  Par la suite, il y a eu la dissolution de l’Assemblée nationale, suite aux élections européennes le 9 juin. On a donc eu un alignement entre la technique et les fondamentaux qui ont fait que le CAC 40 a décroché. L’incertitude politique alimente la baisse, mais cette baisse a d’abord été déclenchée par la technique et par les institutionnels. C’est fascinant quand les planètes s’alignent : d'un côté, vous avez les maths, la technique qui est validée de l'autre, par quelque chose de fondamental comme une élection qui génère "de l’incertitude".

Un prétexte pour justifier la chute de la Bourse

Planet. Qu'est-ce qui inquiète alors les investisseurs dans une potentielle victoire du Rassemblement national ou du nouveau Front populaire ? 

A.A.  Bonne question. En Italie, on a un petit peu un cas similaire avec le parti de Madame Meloni qui a accédé au pouvoir. Il n’y avait pas eu de conséquences comme celles qu’on est en train de connaître vis-à-vis du CAC 40, par exemple. En revanche, avec Syriza (parti politique de centre gauche en Grèce, ndlr) on a eu des conséquences différentes. On a des conditions différentes à chaque fois.

Je pense que, pour le RN, ça ne changerait pas grand chose. Ça peut paraître surprenant, mais les deux camps semblent "Macron-compatibles" : ils ne s’excluraient pas de la zone euro et ils soutiendraient l’Ukraine. J’ai l’impression que c’est un petit peu un prétexte pour faire baisser la Bourse. C’est un narratif. Moi, je suis très technique : je regarde ce que les institutionnels font dans leurs tradings. J’ai plus l’impression que c’est une histoire qu’on colle au prix plutôt que l’inverse.

Planet. Il n'y aurait donc pas de conséquences directes sur la Bourse après les élections législatives ? 

A.A.  Je ne pense pas. En revanche, sur le court terme, ça peut créer du remous. Par exemple, depuis la dissolution de l’Assemblée, les taux sur les obligations sont passés de 3,34 % à 3,15 %. On verra si on rebondit. Tous ces évènements seraient digérés. À nouveau, ce sont plutôt des prétextes pour expliquer pourquoi la Bourse baisse.

Planet. Lundi 17 juin 2024, l'Association française des entreprises privées (Afep) s'est inquiétée d'un risque majeur pour l'économie française. S'agit-il d'un leurre pour vous ? 

A.A.Pour moi, oui. La nouvelle de la dissolution va être digérée, quelle que soit l’issue des élections législatives.

Un autre scénario qui fait de l'ombre aux législatives 

Planet. Le 17 juin 2024, la Bourse de Paris a connu une légère hausse de 0,91 %. Est-ce un signe d'un retour à une certaine stabilité ? 

A.A.Non, pas forcément. Peut-être qu'il y aura un mouvement à contre-tendance dans les semaines à venir, mais ce n’est même pas sûr. C’est juste un niveau de support dont ces fameux institutionnels ciblent pour des achats. On devrait continuer de baisser et de corriger plus amplement. 

En plus de ça, il y a un paradoxe. Vous avez le CAC 40 qui décroche et les indices américains qui, eux, sont au zénith. Les indices américains "contrôlent" et ont une énorme influence sur le CAC 40. Par conséquent, le CAC 40 ne peut pas monter si les indices américains baissent. Ces instruments sont très corrélés.Si jamais les indices américains corrigent, le CAC 40 prendraient quelques coups de marteau sur la tête supplémentaires. Dans ce cas-là, on ne parlera plus des élections comme justification de la baisse du CAC 40 et on se détachera de cette explication. 

Planet. Est-ce le scénario privilégié ?

A.A.Je crains ce scénario, parce qu’on arrive à des niveaux dans les indices américains propices à des prises de profits ou à des ventes. Si ça se retourne, ça peut faire très mal parce que la bourse américaine ne tient quasiment qu’à quelques actions de la Big Tech, notamment d’Apple. Ça peut être assez violent. Le CAC 40 peut aussi être amené avec tous ses actifs "majeurs".